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对话嘉实逆向策略基金经理曲盛伟:放弃对短期机会的贪婪 重点关注光伏、新型消费电子、二线军工黑马

2021-09-24 22:06:00 来 源:网络转载 浏览 451 次 字体:

每经记者 王砚丹    每经编辑 何剑岭    

图片来源:摄图网

近期,随着上证指数来到3600点上方,市场波动明显加大,连续万亿成交也显示出多空双方存在明显分歧。

在波动的市场中应该采取怎样的投资策略?价值投资在波动市场中又如何控制回撤?逆向投资又需要注意哪些投资风险?当前的市场又需要采取怎样的投资策略呢?9月24日下午,嘉实逆向策略基金经理曲盛伟作客每经APP《昊哥的下午茶》直播间,对目前A股市场短期以及中长期投资策略与投资者进行了分享。

嘉实逆向策略基金经理曲盛伟(图片来源:受访者提供)

投资思路:面对成长股的波动 首先应考虑自己的持股周期和风险厌恶程度

曲盛伟首先对当前A股市场状态做了点评。

他指出,一般而言,市场可以分为单边持续上涨的牛市,也有单边持续下降的熊市。但总体而言,年初至今,市场板块轮动非常明显,部分高位板块经过前期大幅上涨后出现回调,也有部分低位板块触底后反弹但未能形成反转。因此反弹与反转,无论在低位板块和高位板块中都呈现犬牙交错状态,从而加大了市场的整体震荡与波动。

一个波动的市场,对于长期投资者尤其是持有成长股的投资者而言,不可避免将面临抉择与考验。如何处理何时介入、怎样控制回撤等问题?对此,曲盛伟给出了他的建议。

他指出,从五到十年的角度,成长股可能总体而言,规模、收入、利润等都会出现大幅增长。但任何事物都不可能一帆风顺,即使最牛的行业和公司,都不排除短期一至两年时间会面临阶段性困境,对应就会出现股价波动。如果它们能走出困境,那么在下一次顺周期来临时,可能会爆发出更大的势能。

因此,对成长股而言,投资者首先应考虑自己的持股周期到底是多长。一个大幅波动的市场,如果要是太过于着眼短期的话,操作难度会很大,而且会很累。不妨做一些简单的事——即着眼于中长期,做价值投资,至少看6个月以上,这样相对容易,赚到钱也会容易一些。

此外,在做任何投资决策之前,应首先了解自己,根据自己的目标和风险厌恶度去设计投资策略和操作思路。正所谓“知己知彼百战百胜”,这样在面对市场波动时,自然就会有操作思路。

四季度光伏板块可能迎来中长期向上拐点

曲盛伟在直播中也与投资者们分享了他目前的投资思路:“放弃对市场每一波短期机会的贪婪,寻求底部布局中长期投资机会。”

他解释道,正因为市场出现大幅波动,一些非常安全的优质资产经过调整之后开始磨底,正好就给了长期投资者布局中长线的大机会,而现在已经出现了这样很好的机会。

那么,哪些行业或板块目前处于中长期布局的时机呢?曲盛伟从估值的角度进行了分析。

他以光伏为例。光伏板块预期非常高,但其实它的估值非常便宜。目前压制光伏板块的主要原因是因为行业面临高成本困境——重要原材料工业硅因电力紧缺而供给不足,光伏行业面临原材料供给瓶颈,但龙头企业估值已经反映了这一阶段性困境。“我们可以观察到,目前国家对大宗商品上游开始边际放松,这意味着煤炭等大宗商品价格可能出现下降,电力将回归正常。工业硅供应短缺问题一旦获得缓解,光伏企业原材料瓶颈也将逐步消除,从而带来综合成本下降。”

曲盛伟因此指出,今年可能是光伏产业增速相对慢的一年,明年增速或许将加快,后年甚至将更快。绿色电力背景下,整个行业的长期需求会非常旺盛。可能四季度开始,光伏板块就将迎来中长期向上拐点。相比新能源汽车50倍以上市盈率,目前光伏板块龙头20多倍的估值非常具有吸引力。

关注新型消费电子和二线军工黑马

在直播中,曲盛伟还指出,从成长性角度而言,新型消费电子也将是值得布局的板块。

他解释说,如果关注消费电子,会发现很久没有类似iPhone这种颠覆性的东西出现。但如智能微投影、投影仪电视等产品正日渐受到观众、尤其是年轻人的追捧。相比传统电视,对租房为主的年轻人而言,微投影、投影仪等更容易搬运,且现在它们的效果已经非常好。目前来看,受制于缺芯压力,下游厂商基本没有库存,行业的渗透率在国内还非常低,可能一年就三四百万台,但有些权威机构预测可能到2025年达到1000万台。如果明年缺芯问题逐步缓解,它未来的放量空间很大,相关公司空间会非常广阔。

此外,曲盛伟还提到,近期大火的军工板块中,一线军工白马股估值已经有点偏高,投资者可以从二线军工板块中挖掘严重被低估的黑马。

具体而言,由于军工板块的保密性,一些所谓二线军工企业实际上在其细分领域市占率非常高,但资本市场关注度很低。这些二线军工股之所以处于低估值状态,是因为市场很难给予其明确的盈利预测,它们盈利预测的置信区间往往很大,也就是说不确定性较强,因此市场给予了估值折价。但一旦这些公司能够释放业绩、证明它的龙头地位,它的估值就会得到纠偏和修复,投资者可密切关注。

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